核心观点 - 英伟达Blackwell系列AI芯片销售预期远超市场预期，CEO黄仁勋预测将创下史上最强劲AI芯片销售纪录，推动AI算力基础设施市场"指数级增长" [1][4][7] - 尽管面临美国对华贸易限制和关税政策压力，AI算力需求仍保持强劲增长，英伟达、台积电、阿斯麦等公司业绩显示AI投资逻辑"完好无损" [1][4][13] - 英伟达在AI芯片市场占据80%-90%份额，Blackwell系列将成为未来业绩增长主要驱动力，数据中心业务营收达391亿美元，超过英特尔和AMD总和 [5][6][9] 行业动态 - AI算力投资主题被摩根士丹利、美国银行、贝莱德等机构视为股票市场"最强阿尔法"，建议投资者保持配置 [1][2][13] - 全球AI算力需求激增，亚马逊、微软、阿里巴巴、谷歌等科技巨头主导需求增长 [1] - AI推理端需求被形容为"星辰大海"，预计将推动基础设施市场持续扩张 [7][10] 公司业绩 - 英伟达Q1营收同比增长69%至441亿美元，超出分析师预期的433亿美元 [5] - 数据中心业务营收391亿美元，游戏业务营收38亿美元，汽车业务营收5.67亿美元 [6] - 预计Q2营收约450亿美元，中国市场损失约80亿美元但仍符合华尔街预期 [4] - 台积电预计2024年营收增长25%，AI相关营收将翻番 [13][14] 产品与技术 - Blackwell架构AI GPU已取代Hopper架构成为业绩增长主要贡献者 [4][11] - Blackwell Ultra架构AI GPU将于Q2开始出货，GB300旗舰产品同期投产 [12] - NVLink Fusion技术打破硬件生态壁垒，允许GPU与第三方CPU/加速器混合使用 [16] 市场反应 - 英伟达股价在财报公布后盘后上涨约4% [4] - 华尔街分析师给予英伟达"强力买入"评级，12个月平均目标价164美元(潜在涨幅21%)，最高目标价200美元 [2] - 摩根士丹利维持英伟达"增持"评级，目标价160美元，牛市目标价203美元 [15] 供应链与产能 - 三家ODM厂商4月达到1500个Blackwell AI服务器机架月产量，预计年内持续增长 [11] - 台积电计划将CoWoS先进封装产能翻番，主要用于英伟达AI GPU [14] - 液冷系统泄漏、软件漏洞等问题曾影响产能，但预计下半年将改善 [11][12] 地缘政治影响 - 美国对华出口限制导致英伟达计提45亿美元减值准备(低于预期的55亿美元) [6] - 台积电表示未观察到客户行为因美国关税政策发生变化 [14] - 特朗普政府新关税政策未对AI芯片需求产生实质性影响 [4][13]