微盘风格市场表现 - 万得微盘股指数2025年5月单月涨幅9.31%，月均成交额277亿元，YTD收益率24.37% [1] - 微盘风格强势受多维因素驱动，包括宏观政策、市场环境、事件效应等 [1] 政策影响 - 证监会5月16日发布《关于优化上市公司并购重组监管的指导意见》，鼓励企业整合并为微盘股提供流动性支持 [2] - 《重组办法》对微盘股提振效应边际弱化，但完善制度框架提供长期支撑 [2] 市场流动性环境 - 中国金融市场流动性宽松，社会融资规模与M2同比增速同步扩张，央行全面降准提供政策支持 [2] - 流动性宽松环境系统性支撑微盘股等高弹性风格表现 [2] 资金与机构行为 - 400只万得微盘指数成分股中72只融资参与度≥3%，19只≥5%，显示高风险偏好资金活跃 [3] - 机构持仓集中度处于历史低位，市场关注度分散提升微盘风格相对吸引力 [2] - 大小盘PB比值分位数自2024年下半年持续下降，资金流向小盘风格趋势明显 [2] 日历效应与风险 - 万得微盘股指数历年5月上涨概率较高，受业绩公告披露时点影响显著 [3] - 当前微盘风格拥挤度偏低，未触发过度拥挤导致的回撤风险 [3] 未来展望 - 微盘风格优势强度或边际弱化，但仍存结构性机会 [1] - 需警惕日历效应衰减及杠杆资金情绪波动带来的阶段性回撤 [1] - 建议聚焦专精特新等高确定性优质主线 [1]