港股新股市场表现 - 2025年港股已有27只新股上市，其中7只首日破发，破发率26%，较去年同期32%的破发率有所下降 [1] - 新股表现分化明显，10只首日涨幅超20%，映恩生物以116.7%的涨幅成为表现最佳新股，中签一手可赚超万元人民币 [1] 散户打新参与情况 - 5月以来过半IPO项目认购倍数超50倍，宁德时代、蜜雪集团等热门股认购倍数达百倍乃至千倍以上 [3] - 中签难度提升，27只新股中9只一手中签率在10%及以下，投资者反映参与9只新股申购仅中签2只 [3] 新股发行架构调整 - 宁德时代港股IPO申请豁免回拨机制，散户认购部分固定为7.5%，机构投资者获配超九成 [3] - 港交所正系统性降低散户打新影响力，提高建簿配售部分新股比例，以降低上市后价格波动 [3] 机构投资者与散户的平衡 - 机构投资者持股更长期，可发挥稳定器作用，而散户是市场活跃度和流动性的重要来源 [4] - 部分企业为避免受散户过多影响，倾向机构主导的发行模式，但筹码过分集中于大户可能带来股价波动风险 [4] - 宁德时代H股相对A股溢价，被指存在错误定价可能，建议平衡散户利益 [4]