新股表现向好吸引散户踊跃参与港股打新。5月以来，过半IPO项目认购倍数超50倍，宁德时代、蜜雪集团等热门 股认购倍数达百倍乃至千倍以上。但有投资者反映，中签率明显降低，其参与9只新股申购仅中签绿茶集团和古 茗，融资10倍认购仍与宁德时代失之交臂。数据显示，今年港股打新中签难度提升，27只新股中，剔除借壳SPAC 上市的找钢集团，9只新股申购一手中签率在10%及以下。 在此背景下，宁德时代港股IPO的特殊招股架构引发"散户失权"讨论。港股通常有回拨机制向散户倾斜，但宁德时 代申请豁免，确保散户认购部分固定为7.5%，机构投资者获配超九成。这并非个例，港交所正系统性降低散户打 新影响力。今年2月，港交所集团行政总裁陈翊庭解读新股定价改革建议时称，提高建簿配售部分新股比例，是为 让最有议价能力的买方与卖方充分博弈，降低新股上市后价格波动。 近日，香港华诚证券主席李细燕撰文指出，多数A+H股H股相对A股折价，宁德时代融资规模大却溢价，是货源集 中于大户的结果，存在错误定价可能。她认为筹码过分集中于大户对散户不公平且可能有股价波动风险，建议在 肯定机构投资者稳定股价作用的同时，平衡好散户利益。（南木） 瑞银全球投资银行 ...