存款利率下调与存款搬家现象 - 大型银行一年期定期整存整取挂牌利率降至1%以下，导致储户将存款转向理财产品[2] - 银行系理财产品存续规模达31.35万亿元，较1月底增加1.49万亿元[2] - 存款搬家现象加剧银行负债端资金获取压力，银行通过发行同业存单募资缓解压力[2][6] 同业存单市场动态 - 5月26日一年期AAA级同业存单利率达1.7%，较5月20日上升6个基点[3] - 同业存单发行利率上涨增加银行负债端资金获取成本，加剧净息差下滑压力[3][7] - 银行间资金流动性偏紧，7天期质押式回购加权利率较5月20日上升6个基点[7] 银行应对负债端压力的策略 - 银行通过代发工资业务和企业司库管理获取低成本结算资金[3][6] - 提高企业现金管理业务考核标准，以增加活期存款规模[6] - 银行认为企业存款对利率敏感度较低，是缓解负债端压力的有效路径[6] 理财产品市场变化与挑战 - 储户对理财产品年化回报预期为2.3%，但高评级债券收益率中枢低于2%[3][9] - 银行理财子公司加大含权理财产品研发，嵌入优先股、红利策略等权益类资产[3][11] - 含权理财产品因波动性较高，销售难度大，与R1-R2风险偏好用户需求不匹配[4][11] 债券市场供需矛盾 - 收益率超过2.3%的城投债、非金融产业债、银行二永债占比分别为22.9%、12.3%、6.8%[10] - 金融机构加码久期策略和信用下沉策略以获取更高收益[10] - 债市"资产荒"逻辑延续，高收益优质债券供不应求[10] 理财产品资产配置调整 - 增加REITs、可转债等高分波动可控品种投资，引入国债期货套期保值[12] - 阶段性增加美元固收类产品投资以获取高票息收入[12] - 部分理财产品挂钩黄金ETF以增厚收益[12]