核心观点 - David Tepper管理的Appaloosa基金在一季度净卖出多只知名AI股票，可能不仅出于获利了结，还隐含对AI行业潜在风险的担忧 [5][7][9] - AI硬件需求强劲但供需格局可能恶化，Nvidia等公司的定价权或受挑战 [11][13][15] - 历史经验显示新兴技术早期易现泡沫破裂，AI行业尚未成熟且多数企业未实现盈利 [17][18][19] 交易动态 - Appaloosa一季度资产规模84亿美元，新买入Broadcom 13万股、增持Meta 6万股和台积电2万股 [5][6] - 大幅减持五只AI股票：清仓AMD 120万股和Intel 100万股，减持Lam Research 75万股(60%)、Nvidia 38万股(56%)、微软46万股(47%) [7][14] 行业供需分析 - Nvidia Hopper和Blackwell GPU在AI数据中心市场占据主导，AMD正加速生产Instinct芯片 [11] - GPU短缺推动Nvidia溢价销售，但随着竞争对手增产及大客户自研芯片，供需紧张将显著缓解 [13] - 半导体设备商Lam Research的高带宽内存封装业务可能受定价压力影响 [15] 技术周期风险 - 互联网以来所有颠覆性技术早期均经历泡沫破裂，AI当前处于扩张阶段但应用成熟度不足 [17][18] - Nvidia数据中心业务占营收超90%，微软Azure云服务的AI解决方案增长或受泡沫破裂冲击 [19][20]