核心观点 - 公司2025财年第一季度业绩低于预期 营收和每股亏损均未达到市场共识且同比下滑[1] - 股价在盘后交易中下跌7% 过去三个月累计下跌9% 跑输行业4%的涨幅[2] - 宏观经济压力(包括关税)和悲观展望是主要拖累因素[2] 财务表现 营收情况 - 总营收10.9亿美元同比下降5% 略低于市场预期的10.91亿美元[4] - 可比销售额下降3% 优于模型预测的4.7%跌幅[4] - 分品牌看： - American Eagle品牌营收6.939亿美元降4.3% 可比销售额降2%[5] - Aerie品牌营收3.598亿美元降3.5% 可比销售额降4%[5] 利润率与费用 - 毛利润3.224亿美元骤降30.5% 毛利率从40.6%降至29.6%[6] - 商品利润率下降960个基点 主因存货减值、促销增加及产品成本上升[6] - SG&A费用3.388亿美元增2% 占销售额比例提升190个基点至31.1%[8] - 调整后营业亏损8520万美元 去年同期为盈利7780万美元[9] 资本运作 - 现金及等价物8780万美元 长期债务1.1亿美元 股东权益15亿美元[10] - 库存6.45亿美元降5%[10] - 启动2亿美元加速股票回购计划 预计回购1810万股(占流通股9.5%)[11] - 另在市场回购3100万美元股票 派发2200万美元股息(每股0.125美元)[11] 业绩展望 - 撤销2025财年全年指引 因需重新评估宏观不确定性影响[12] - 预计第二季度： - 营收降5% 可比销售额降3%[13] - 毛利率同比下滑 SG&A费用持平[13] - 营业利润4000-4500万美元 有效税率25%[13] 同业比较 - 加拿大鹅(GOOS)获Zacks买入评级 预计本财年盈利增10% 营收增2.9%[14][15] - Allbirds(BIRD)获Zacks买入评级 预计盈利增16.1%[16] - Stitch Fix(SFIX)获Zacks买入评级 预计2025财年盈利增64.7%[17]