截至2025年5月底，国内碳酸锂现货价格跌至6万元/吨，行业亏损面进一步扩大，市场对矿山减产和价 格触底反弹的预期明显强化。结合行业成本曲线，该行预计锂价或可在当前水平止跌反弹，但考虑到全 年的过剩情况以及锂资源企业在降本方面的努力和维护市场份额的诉求，该行预计中长期锂价将继续保 持底部运行态势，该行调整2025年下半年锂价运行区间预测为6-7万元/吨。 受益于25Q1锂精矿售价回暖以及锂矿企业现金流健康的因素，2025年以来海外锂矿未出现大范围减停 产行为。但25Q2以来中国市场锂精矿价格进入新一轮下跌过程，截至5月底价格已跌至650美元/吨以 下。该行预计海外锂矿企业在二季度的经营压力将显著增加，亏损情况加重，或带来新一轮的供给收 缩。但由于目前澳洲锂矿企业财务状况明显好于上一轮，且试图采取降本实现对非洲锂矿和中国云母项 目的成本优势，以维持市场份额，因此后续减停产行为有待观察。 南美盐湖经营保持稳健，远期扩张计划继续推进 25Q1，ALB、SQM和LAAC/赣锋锂业的锂销量分别为4.4/5.5/0.72万吨，环比分别下滑10%/5%/15%，同 比分别增长6%/26%/60%，力拓收购Arcadium ...