Nvidia的AI硬件主导地位 - Nvidia自2023年AI军备竞赛以来成为顶级AI投资标的，股价上涨超过800%，10,000美元投资可增值至90,000美元以上 [1] - Nvidia凭借AI计算硬件的垄断地位对GPU收取溢价，推动利润率飙升，但客户开始探索定制AI加速器替代方案 [2] - GPU具备多功能性（如AI训练、加密货币挖矿、工程模拟等），但针对单一AI训练场景存在功能冗余 [5] Broadcom的XPU战略机遇 - Broadcom通过定制化XPU设计切入市场，客户可优化硬件配置并降低采购成本，避免Nvidia GPU的高溢价 [6] - 管理层预计到2027年仅三个客户的XPU市场规模将达600亿至900亿美元，另有四家客户已启动合作 [7] - XPU在专用AI训练场景的增速将显著超越GPU，Broadcom有望在未来几年超越Nvidia成为AI硬件领导者 [8] 行业竞争格局演变 - GPU仍保有AI训练和其他应用场景的不可替代性，云计算服务商继续提供GPU以满足客户灵活性需求 [8] - XPU的崛起反映行业从通用硬件向专用化转型趋势，企业基于2023年后的经验优化AI训练基础设施 [3] - Broadcom当前36倍前瞻市盈率的估值已部分反映XPU预期，若业务扩张符合预测则现价具备合理性 [12]