外资对美国资本市场的态度分化 - 外资自2020年以来累计买入3500亿美元美国股票和2000亿美元美国债券 [1] - 2025年美股外资年化流入达1380亿美元，创历史第二大年度流入规模 [1] - 美债市场外资流入显著降温，从高峰期的年约千亿美元降至近乎停滞 [1] 美股吸引外资的核心因素 - 美股凭借创新动能与增长韧性持续吸引全球资本 [3] - 科技巨头在人工智能领域领先地位及美国消费市场强劲表现是关键驱动 [3] - 1380亿美元年化流入规模凸显外资对美股长期价值的认可 [3] 美债外资流入放缓的原因 - 外资对美国国债及公司债的兴趣减弱，流入资金接近零增长 [7] - 主要源于对美国通胀黏性及高利率环境持续性的担忧 [7] - 全球其他高收益主权债或优质公司债的替代选择增加促使资金重新配置 [7] 外资配置趋势展望 - 只要美国经济保持相对优势且未深度衰退，美股对外资吸引力将持续 [7] - 美债需求回暖需等待美联储明确降息路径及通胀受控信号 [7] - 外资在股债间的抉择将持续成为观察美国市场吸引力的关键指标 [7]