白酒行业现状 - 白酒行业处于磨底阶段，名酒批价在淡季保持稳健，库存未继续积累 [1][2] - 行业呈现弱复苏态势，但终端需求仍显疲软，端午节终端动销同比走弱 [1] - 短期受需求疲软及情绪扰动承压，但基本面筑底迹象渐显，估值处于低位且分红提升，配置价值稳固 [1][2] 酒企应对策略与增长点 - 头部酒企正通过模式创新应对周期压力，具体方式包括场景转型、客群转型、拓展白酒文化体验以寻找新增长点 [1][2] - 建议聚焦高端白酒和区域龙头，静待下半年需求复苏与估值修复共振 [2] 政策与消费场景影响 - 《党政机关厉行节约反对浪费条例》重申公务禁酒，引发市场担忧，但政务消费已被压缩至较低水平，实质影响有限 [1] - 酒类消费中商务场景占比下降，大众消费成为主流 [3] 黄酒行业机遇 - 黄酒正逐步打破“传统中老年饮品”刻板印象，向年轻聚饮等场景渗透，其健康化、轻量化属性契合“悦己消费”趋势 [1][3] - 黄酒的“药食同源”养生属性与传统文化复兴形成共振，为品类长期扩容奠定基础 [3] - 行业龙头会稽山通过兰亭系列锚定白酒替代场景，并以“一日一熏”气泡黄酒等创新产品打开年轻市场 [3] - 黄酒处于传统品类复兴与消费结构升级的双重拐点，龙头企业通过高端化破局、年轻化引流推动全国化 [3] 重点公司观点 - 山西汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高，产品结构升级同时杏花村、竹叶青发力，全国化进程加快 [4] - 贵州茅台将深化改革进程，强调未来可持续发展，公司分红率提升 [4] - 西麦食品燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进，原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升 [4]