沃尔玛+会员增长势头 - 沃尔玛+会员规模在2025年5月仍接近历史峰值 延续4月创下的新高水平 显示出强劲增长势头 [1] - 截至2025年4月沃尔玛+会员数量达2730万 创AlphaWise调查五年新高 调整后为1550万 相当于美国家庭总数的18%(调整后12%) [2] - 2025年5月会员数维持在2340万高位(调整后1520万) 与4月峰值水平相近 按滚动3个月基准计算同比增长29% [4] 沃尔玛+对业务的影响 - 会员增长带动经常性销售额增长预期和高利润率预期 强化"替代性利润"增长业务的盈利前景 [1] - 沃尔玛+成为"替代性利润"模式关键因素 促进顾客忠诚度培养 提高高频复购品类客户黏性 [4] - 吸引中等及高收入消费群体融入沃尔玛生态体系 创造庞大经常性销售额 [4] - 提升电商业务渗透率 使公司从实体零售商转变为电商和供应链颠覆者 [5] - 通过Walmart Connect广告业务和消费者数据收集增强平台变现能力 [5] 沃尔玛股价表现 - 摩根士丹利维持"增持"评级 12个月目标价115美元 当前股价约99美元 [1] - 2025年以来股价涨幅超10% 大幅跑赢同期涨幅不到1%的标普500指数 [2] 行业背景 - 多数零售类股票自4月以来大幅跑输标普500指数 受特朗普关税政策和美联储独立性担忧影响 [2] - 沃尔玛凭借强大供应链体系 全美最大必须消费品供应网络和自动化渗透率实现逆势增长 [2]