文章核心观点 - Viper将以约41亿美元全股权交易收购Sitio，交易预计2025年第三季度完成，同时Viper宣布提高基础股息，此次收购具有战略意义，将带来规模、财务、成本等多方面优势 [1][2] 交易概述 - Viper将以全股权交易收购Sitio，交易价值约41亿美元，包含Sitio截至2025年3月31日约11亿美元净债务 [1] - 对价为每持有一股Sitio A类普通股，可获得新控股公司0.4855股A类普通股；每持有一股Sitio运营子公司单位，可获得Viper运营子公司0.4855个单位；对应Sitio C类普通股，可获得相应数量新控股公司B类普通股，基于2025年6月2日Viper收盘价，对Sitio股东每股隐含价值为19.41美元 [1] - 交易获双方董事会一致批准，获Viper大股东Diamondback书面同意，持有Sitio约48%投票权股东同意投票支持交易，交易需常规监管批准 [1] 股息调整 - Viper董事会批准将基础股息提高10%，至每年每股1.32美元（每季度每股0.33美元） [2] 战略理由 Sitio亮点 - 拥有约34300净特许权面积，其中二叠纪盆地约25300净特许权面积，其他主要盆地约9000净特许权面积 [6] - 与Viper在二叠纪盆地现有生产水平井约50%重叠 [6] - 2025年第一季度平均产量18.9千桶油/日（42.1千桶油当量/日），其中二叠纪盆地平均产量14.5千桶油/日（31.9千桶油当量/日） [6] - 约16.1个现有净未完井和许可证，平均水平段长度约9500英尺 [6] 合并后亮点 - 规模和库存深度增加，支持未来十年产量和自由现金流增长 [6] - 预计交易完成后立即对每股可分配现金产生约8 - 10%增值 [6] - 降低基础股息盈亏平衡点约2美元/桶，至WTI价格低于20美元，提高后基础股息1.32美元/股，在WTI价格50美元时约占可分配现金45% [6] - 预计每年协同效应超5000万美元，主要源于一般及行政费用和资本成本节省 [6] - 预计维持投资级评级，交易完成时按当前价格杠杆率约1.2倍，之后降低，近期净债务目标15亿美元，在WTI价格60美元时杠杆率低于1.0倍 [6] - 交易完成后Diamondback预计持有合并后公司约41%流通普通股，继续推动公司长期石油产量增长 [6] - 拥有约85700净特许权面积，约43%由Diamondback运营 [6] - 平均在约33300口生产水平井中拥有1.8%净收入权益（约608口净井） [6] - 约75.4个现有净未完井和许可证，平均水平段长度约10800英尺，Diamondback是最大作业者，有41.1个未完井和许可证，平均水平段长度约12400英尺 [6] - 预计2025年第四季度平均产量64 - 68千桶油/日（122 - 130千桶油当量/日），假设当前商品价格、发展轨迹和行业活动水平，预计2026年全年平均产量较此水平实现中个位数增长 [6] 各方表态 - Viper首席执行官称合并是矿产和特许权权益重要时刻，使合并后公司成为北美领先公司，Diamondback与Viper关系仍重要，Diamondback钻探是Viper长期产量增长最大竞争优势 [7] - Sitio首席执行官表示交易为股东提供规模更大、发展前景更清晰的投资机会，能带来规模经济优势，可向股东返还更多资本 [7] - Sitio董事会主席称交易是Sitio发展合理步骤，合并后公司将在二叠纪盆地占据有利地位 [7] 其他信息 - 财务和法律顾问：Moelis & Company LLC为Viper财务顾问，Wachtell, Lipton, Rosen & Katz为其法律顾问；J.P. Morgan Securities LLC为Sitio独家财务顾问，Vinson & Elkins LLP为其法律顾问 [8] - 会议安排：Viper将于2025年6月3日上午7点（中部时间）召开电话会议和网络直播，讨论交易，网络直播及回放可在指定链接和Viper官网获取 [9] - 公司简介：Viper由Diamondback成立，专注北美油气矿产和特许权权益；Diamondback是独立油气公司，专注二叠纪盆地非常规油气资源；Sitio专注优质油气矿产和特许权权益整合，截至2025年3月31日，通过超200次收购积累约34300净特许权面积 [10][11][13] - 非GAAP财务指标：Viper定义多项非GAAP财务指标，如Adjusted EBITDA、可分配现金、自由现金流利润率等，用于评估运营表现和财务状况，但计算可能与其他公司不可比 [25] - 油气储量：Viper在SEC文件中仅披露估计证实储量，由独立石油工程公司审计，符合SEC定义；文中使用“资源”等术语为内部估计，非SEC规则定义储量，实际回收量受多种因素影响 [28] - 投资者联系方式：Viper Energy联系人为Chip Seale，电话+1 432.247.6218，邮箱cseale@viperenergy.com；Sitio Royalties联系人为Alyssa Stephens，电话+1 281.407.5204，邮箱IR@sitio.com [29]