行业格局变化 - 新势力车企2025年一季度财报显示行业分化格局加剧，小鹏汽车和零跑汽车以超150%销量增速领跑市场，理想汽车稳守盈利阵地，极氪双品牌整合初显成效，蔚来汽车在高端化与规模化平衡中寻求突破 [1] - 造车新势力阵营迎来洗牌，小鹏汽车以9.40万辆交付量登顶，同比大增331%，理想汽车以9.29万辆位居第二，零跑汽车以8.76万辆稳居第三，蔚来汽车交付4.21万辆 [2] - 行业格局正从"蔚小理"向"小理零"演变，月销3万辆成为新基准线，小鹏汽车智能化普惠战略打开增量空间，理想汽车稳固高端市场，零跑汽车凭借性价比与全球化双轮驱动 [3] 公司表现 小鹏汽车 - 一季度交付量9.40万辆，同比大增331%，MONA M03和P7+两款车型持续热销 [2] - 毛利率提升至10.5%，营收158.1亿元，同比增长141.5%，综合毛利率15.6%创历史新高 [2][4] - 计划四季度走向盈利，实现全年规模自由现金流 [4] 理想汽车 - 一季度交付量9.29万辆，同比增长15.5%，L系列累计交付突破百万辆 [2] - 实现营收259亿元，净利润6.47亿元，同比增长9.4%，连续十个季度盈利 [4] - 车辆毛利率19.3%领跑行业，投入25亿元研发资金聚焦AI技术 [4] 零跑汽车 - 一季度交付量8.76万辆，同比大增162%，C系列车型占比达77.5% [2] - 营收首次突破百亿元达100.2亿元，同比增长187.1%，毛利率14.9%创历史新高 [5] - 海外市场表现突出，一季度出口量超7500辆，居新势力之首 [2] 极氪 - 并入领克品牌后整体销量达11.40万辆，技术整合初见成效 [3] - 一季度总营收220亿元，整车销售收入191亿元，同比增长16.1%，整车毛利率16.5% [5] 蔚来汽车 - 一季度交付4.21万辆，同比增长40.1%，主品牌蔚来贡献2.73万辆，子品牌乐道交付1.48万辆 [2] - 营收超120亿元，同比增长超21%，整车毛利率10%，研发投入超30亿元 [5] 行业趋势 - 价格战持续、技术竞赛白热化背景下，盈利拐点成为检验车企生存能力的终极标尺 [1] - 以旧换新政策加码及L3级智驾商业化落地将推动新势力头部效应进一步凸显 [3] - 行业淘汰赛进入深水区，部分新势力车企将"尽快实现盈利"作为战略目标 [4]