建筑业景气度 - 4月建筑业商务活动指数为51 9% 环比下降1 5pct 新订单指数39 6% 环比下降3 9pct 投入品价格指数47 5% 环比下降2 0pct 销售价格指数47 2% 环比下降0 3pct 从业人员指数37 8% 环比下降3 6pct 业务活动预期指数53 8% 环比下降1 5pct 显示行业景气度受季节性需求影响回落 [1] - 1-4月全国固定资产投资147024亿元 同比增长4 0% 增速环比下降0 2pct [1] 基建投资 - 1-4月广义基建投资增速10 86% 环比下降0 68pct 狭义基建增速5 8% 环比持平 电力热力燃气及水生产供应投资同比增25 5% 环比降0 5pct 交通运输仓储邮政投资同比增3 9% 环比升0 1pct 水利环境公共设施投资同比增8 6% 环比降1 2pct 其中水利管理业投资同比增30 7% 环比降6 1pct [2] - 1-4月新增专项债发行11904亿元 完成计划27 05% 超长期特别国债发行4340亿元 保障资金来源 [2] 房地产 - 1-4月房地产开发投资27730亿元 同比降10 3% 降幅环比扩大0 4pct 商品房销售面积28262万平方米 同比降2 8% 降幅环比收窄0 2pct 新开工面积17836万平方米 同比降23 8% 降幅环比收窄0 6pct 竣工面积15648万平方米 同比降16 9% 降幅环比扩大2 6pct [3] - 政策组合拳推动一线城市放开限购 下调首付比例和房贷利率 有望改善供需结构 加速房企融资和产业链回暖 [3] 行业集中度 - 八大建筑央企新签订单市占率从2013年24 38%升至2024年47 43% 行业集中度持续提升 [4] - 1-4月中国建筑新签订单同比增3 70% 中国中冶 中国电建 中国化学新签订单同比分别降24 9% 4 9% 18 43% [4] 投资主线 - 推荐关注低估值高分红基建房建产业链央国企 业绩高增长的国际工程出海企业 低空经济主力军设计企业 [1]