核心观点 - 国内PVC市场短期价格弱势震荡，下游采购积极性低，成交平淡 [1] - 行业开工率环比提升，但社会库存同比大幅下降，显示供需结构出现短期改善 [2] - 中长期看，PVC行业供需矛盾突出，受国内地产下滑拖累终端需求，且未见行业出清，弱势格局将延续 [3] - 短期展望，6月供应压力预计边际增加，因检修减少及新装置投产，而需求端内需淡季、出口驱动可能转弱，价格运行区间看4500-5000元/吨 [3] PVC现货市场行情 - 国内PVC粉现货价格窄幅弱调，价格重心小幅下移 [1] - PVC期货区间震荡，贸易商基差变化不大，点价成交略有价格优势 [1] - 整体下游采购积极性较低，市场现货成交平平 [1] - 华东主流现汇自提价格4600-4720元/吨，华南主流现汇自提4700-4750元/吨，河北现汇送到4470-4590元/吨，山东现汇送到4590-4650元/吨 [1] PVC行业供需数据 - 开工率：截至5月29日，PVC粉整体开工负荷率为74.60%，环比提升1.49个百分点 [2] - 分工艺开工率：电石法PVC粉开工负荷率为75.71%，乙烯法PVC粉开工负荷率为71.71% [2] - 社会库存：截至5月29日，PVC社会库存为59.76万吨，环比下降4.12%，同比下降32.78% [2] - 库存区域分布：华东地区库存54.47万吨，华南地区库存5.29万吨 [2] PVC市场前景展望 - 长期格局：国内地产端仍呈现下滑趋势，对终端需求形成拖累，而PVC行业未见明显负反馈及出清，供需弱势格局将中长线延续 [3] - 短期供应：6月PVC检修计划环比减少，叠加6-7月有新装置投产，预计供应端压力增大 [3] - 短期需求：内需处于淡季，驱动不足 [3] - 出口方面：5月因印度BIS认证延期，出口维持积极，需关注6月下旬BIS再度到期后的新进展 [3] - 出口风险：印度当前进入需求淡季，叠加6月下旬的认证期限可能导致进口商产生避险情绪，出口端驱动可能转弱 [3] - 综合判断：6月PVC供需压力或边际增加，维持高空思路参与，运行区间看4500-5000元/吨 [3] - 价格位置：当前绝对价格偏低，需关注宏观扰动 [3]