(2)虽短期投入改善平台生态，但商业模式优，中长期壁垒稳固，且出海/外卖积极拓展第二成长曲线， 推荐美团-W(03690)、拼多多(PDD.US)、京东集团-SW(09618) 智通财经APP获悉，国泰海通发布策略研报称，下半年继续看好恒生科技。今年以来中国资产重估叙事 发酵，港股继续震荡上行，不过估值仍然不算高。展望未来，短期中美贸易谈判仍有较大不确定性，或 将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，不过国内政策发力驱动基本面修复，叠加港股资金面持续改 善，港股下半年或将向上。结构上，港股中云集诸多稀缺优质资产的恒生科技板块更加值得重视。该行 建议关注两条主线。 国泰海通主要观点如下： (1)Al催化+基本面趋势向上，推荐阿里巴巴-W(09988)、快手-W(01024) 阿里巴巴-W: 4Q25FY淘天CMR同比增12%，云智能集团收入加速趋势有望延续;考虑到淘天业务基数效 应8全站推渗透率提升，同时云业务受益于Al等相关产品助推，展望1-2Q26FY，该行认为，公司基本面 向上趋势有望延续。 快手W:该行认为，受益于抖音策略调整，快手电商业务格局有望阶段性改善;可灵2.0版本更新迭代为全 维度提升的生产力工具 ...