公司业绩表现 - 摩根大通股票年初至今上涨约11%，同期标普500指数仅上涨1%，竞争对手富国银行上涨6% [1] - 2025年第一季度营收同比增长8%至460 1亿美元，超出华尔街预期，主要受资产管理、投行费用增长及强劲交易表现驱动 [2] - 交易收入大幅增长48%至38亿美元，净利润增长9%至146亿美元，合每股收益5 07美元 [2] - 资产管理规模同比增长15%至4 1万亿美元，受益于资产价格上涨 [2] 业务与市场环境 - 地缘政治因素、美国加征关税及通胀担忧导致公司持谨慎态度，10年期国债收益率从4月初的4 01%升至4 4%，30年期国债收益率接近5% [3] - 利率上升和市场波动可能对投行业务产生负面影响，导致IPO、并购活动延迟，但贷款利差扩大有助于提升净利息收入和盈利能力 [3] - 公司交易业务优势可能部分抵消市场波动带来的风险 [3] 估值与资本回报 - 当前股价约265美元，为有形账面价值的2 6倍，高于同业水平，但强劲的资本状况、优质信贷和风险管理策略可能支撑溢价 [4] - 上季度回购70亿美元普通股，并宣布普通股股息增加12% [4] - 估算股票内在价值约为240美元，略低于当前市价 [4]