新华财经上海6月4日电（葛佳明）近期，大类资产市场走势出现了一系列与传统定价机制相悖的状况。 黄金与美债传统收益率的负相关关系失效，美债收益率持续走强，美元则走弱，而美股却在美债收益率 不断上升的状况下持续上行。 美国"股债汇"定价模式转变背后，可以窥见美国的短期通胀问题与长期债务风险，投资者对于美国信用 的担忧，进而令美元承压，而对美股来说，投资者可能更关注市场中的流动性状况，定价的"锚点"正脱 离传统利率水平。 美元、美债走势大幅背离 从历史上看，美债收益率与美元走势通常呈现出同向波动的情况。当美国经济运行良好时，企业盈利攀 升，推动股市等风险资产吸引力上升，使得美债需求下降，美债收益率攀升。在上述情况下，美元也会 同步受益于美国经济的强劲状况，国际资本进一步涌入，增加美元的需求。 但自今年4月以来，因美国关税政策反复，美国10年期国债收益率已从4.16%升至4.42%，而美元指数则 下跌超5%。美元汇率与美债收益率之间的关联性降至近三年最低水平。 一方面，2025财年（2024年10月到2025年4月）以来，美国财政赤字规模整体超预期，而关税以及美国 总统特朗普的减税法案则会对未来的赤字路径产生影响，预 ...