公司概况 - MercadoLibre（MELI）和京东（JD）是美国以外最突出的两家电商公司，MELI主导拉丁美洲市场，京东在中国市场占据强势地位 [1] - 两家公司均以物流、用户体验和数字创新著称，定位超越传统在线市场 [1] - 全球投资者寻求美国以外增长机会，MELI和京东分别代表拉美和中国两大差异化市场 [2] MercadoLibre（MELI）分析 市场优势 - 受益于拉美互联网渗透率提升，巩固区域在线购物首选平台地位 [3] - 2025年一季度品牌偏好度在巴西、墨西哥、阿根廷和智利创历史新高，活跃买家同比增长25% [4] - 巴西、墨西哥和阿根廷GMV实现显著同比增长，反映品牌在宏观环境稳定下的优势 [4] 运营策略 - 通过重复购买功能、导航优化和新广告位等提升用户体验，超市品类同比增长65%，增速领先其他品类 [5] - 物流网络结合速度与成本效率，巴西履约渗透率3月达60%，规模效应降低单订单成本 [6] - 提供超快和慢速配送选项组合，满足多样化需求，资源释放支持免费配送等战略投资 [6] 京东（JD）分析 市场表现 - 2025年一季度百货收入同比增长15%，超市和时尚品类表现强劲 [7] - 低价策略和第三方市场扩张提升用户参与度和订单量 [7] - 低线城市增长持续超越高线城市，价格竞争力策略见效 [8] 业务挑战 - 新业务板块收入虽同比增长18%，但运营亏损13亿元人民币，主因食品配送等新兴领域投入 [9] - 京东物流收入增长11%，但运营利润受履约升级投资拖累 [9][10] - 零售业务保持健康增长，但新垂直领域投资阶段影响整体盈利 [10] 股价与估值对比 - 2025年迄今MELI股价上涨53.1%，京东下跌6.5%，MELI跑赢零售批发行业（2.4%）和电商行业（1.4%） [11][12] - MELI远期12个月市销率4.37倍，显著高于京东的0.28倍，反映市场对其增长潜力的信心 [15] - 京东市销率低显示市场对其短期表现持谨慎态度 [15] 盈利预测 - MELI 2025年每股收益预期48.72美元，过去30天上调5.6%，同比增长29.27%，收入预期272.2亿美元，同比增长31.01% [18] - 京东2025年每股收益预期3.81美元，过去30天下调16.9%，同比下滑10.56%，收入预期1790亿美元，同比增长11.35% [19] - MELI盈利预期上调显示投资者信心，京东下调反映增长疑虑 [19] 结论 - MELI凭借宏观趋势、互联网渗透率提升及物流执行力，成为更具吸引力的国际电商投资标的 [20] - 京东受食品配送等未盈利领域投资拖累，增长受限 [20] - MELI的盈利动能、股价表现和估值溢价均优于京东 [20]