股权交易 - 海昌海洋公园以0.45港元/股发行51亿股新股，总对价22.95亿港元，认购方为祥源控股及祥源星海旅游(开曼)有限公司 [1] - 交易完成后祥源控股将间接持有公司38.6%股本，成为控股股东，原控股股东持股比例从62.85%被稀释 [1] - 新股发行价较公告前收盘价0.84港元折让46.43%，但较每股净资产0.2251港元溢价99.5% [1] 战略协同 - 祥源控股拥有张家界、黄山等5A级景区资源，海昌拥有7家海洋公园，交易实现"山川+海洋"文旅资源整合 [1] - 海昌在北京、福州及沙特的轻资产输出模式与祥源"国内50+国际50旅游目的地"战略形成互补 [8] - 祥源目标年接待游客1亿人次，并购有助于扩大文旅资产规模并提升行业领先地位 [8] 财务困境 - 2020-2024年累计亏损37.85亿元，仅2021年盈利，2024年亏损同比扩大313.8%至7.49亿元 [5] - 2024年末现金余额仅6473.8万元，同比减少16亿元，短期借款高达15.71亿元 [5] - 曾以65.3亿元出售武汉等4个海洋公园及郑州项目66%股权给MBK Partner缓解资金压力 [6] 发展历程 - 1992年成立初期主营石油贸易，2002年通过大连老虎滩极地馆进入海洋公园领域 [3] - 2014年成为港交所首家主题公园运营商，采用重资产模式与碧桂园等地产商合作扩张 [3] - 2017-2020年投资超105亿元建设郑州、上海、三亚项目，净负债率持续攀升 [3][4] 市场反应 - 配股消息传出后股价连续两日下跌，6月4日收盘价0.73港元较公告前下跌13.1% [2] - 三亚13.3亿元地块因闲置被政府收储，印证开发商无力开发困境 [6] - 2024年10月曾澄清私有化传闻，但最终通过配股实现控制权转移 [6] 收购方背景 - 祥源实控人俞发祥2024年以135亿元财富上榜胡润全球富豪榜，起家于装饰和地产行业 [7] - 2017年通过收购万家文化借壳上市，2022年更名为祥源文旅，年接待游客超4000万人次 [7] - 旗下景区覆盖大湘西、大黄山等区域，拥有40多个旅游目的地资源 [7]