稳定币市场规模与监管进展 - 全球稳定币市场规模已突破2500亿美元 [1] - 美国《GENIUS法案》与中国香港《稳定币条例草案》相继落地，标志全球监管框架加速完善 [1] - 稳定币锚定法币后显著改善数字资产流动性，主流币种波动率降低 [1] 稳定币生态结构 - 生态包含发行方、托管方、资产管理方、交易平台方和做市商五方参与者 [1] - 一级市场实现稳定币发行，资金托管于银行并投资短期美债等资产 [2] - 二级市场依托交易所流通，做市商提供流动性并赚取收益 [2] 市场竞争格局 - USDT（Tether发行）市占率61.2%，USDC（Circle发行）市占率24.4%，两者合计占86%市场份额 [3] - Tether通过投资美债和黄金实现利润爆发，先发优势明显 [3] - Circle的USDC储备资产采用现金+短期国债，持有美国FinCEN、欧盟EMI等牌照，合规性更强 [3] 企业动态 - Circle正在推进2025年IPO，USDC流通量达610亿美元 [3] - Tether的USDT储备资产含商业票据、比特币等，市场认可度高 [3]