美国5月非农就业数据 - 5月非农就业人数增加13.9万人 创2月以来最低 前两个月合计下修9.5万人 失业率持平于4.2% 薪资增速加快 [1] - 非农数据优于市场预期的12.6万-13万人 失业率与预期一致 平均时薪环比上涨0.4% 同比增长3.9% 均小幅超预期 [1][2][7] - 就业增长集中在服务行业 医疗保健和社会援助以及休闲和酒店业表现强劲 制造业就业减少8000人 为今年以来最大降幅 [3] 劳动力市场动态 - 联邦政府5月裁减22,000个岗位 为2020年以来最大规模 经济学家预计联邦支出削减可能影响至少50万个工作岗位 [6] - 劳动参与率降至62.4% 为三个月低点 黄金年龄段劳动参与率也小幅下降 [6] - 尽管微软和迪士尼等公司实施大规模裁员 4月职位空缺数量仍意外增加 整体裁员水平处于历史低位 [6] 市场反应与预期 - 非农数据令衰退担忧显著降温 标普500指数期货显著上涨 美元升值 美股科技巨头盘前悉数上行 [2][8] - 数据完美落在高盛和摩根大通预测的最有利区间(11.5万-14万人) 预计驱动标普500指数上涨0.25%-1% [8] - 利率期货交易员仍押注美联储今年将降息2次 首次降息预计在9月 第二次在12月 [1][9][11] 美联储政策展望 - 美联储官员表示在明确特朗普关税政策对劳动力市场和通胀的确切影响前不急于降息 [6][12] - 高盛预计首次降息将在12月进行 此前预测为7月 巴克莱预测2025年仅一次降息 2026年三次 [11] - 美联储主席鲍威尔强调不必急于调整利率 当前政策适度限制 特朗普的降息呼吁不会影响决策 [12] 行业影响 - 受关税影响较大的制造业和运输仓储行业就业疲软 制造业就业减少8000人 运输仓储行业在前期大幅下降后5月小幅回升 [3] - 纽约联储研究显示 关税政策对地方企业就业水平和资本投资产生负面影响 [12] - 服务业表现强劲 医疗保健和社会援助以及休闲和酒店业成为就业增长亮点 [3]