就业市场韧性分析 - 5月新增非农就业13 9万人 高于预期的12 6万人 失业率保持在4 2% 持平预期 [2] - 前两月数据共下修9 5万人 但下修后4月新增非农就业14 7万仍略高于当时市场预期的13 8万 [2] - 医疗保健(+7 8万人)和休闲酒店业(+4 8万人)占总新增就业的90% 反映服务消费是主要支撑 [2] - 制造业 零售贸易 政府就业等5月均属于拖累项 联邦政府就业人数转负 [2] 薪资与失业结构 - 5月失业率(U3)从4 19%小幅升至4 24% 永久失业比例不变 [3] - 时薪同比增3 9%(预期3 7%) 环比增0 4%(预期0 3%) [3] - 工资总额指数5月同比5% 低于前值5 3%但高于24年月均同比4 8% [3] - 就业扩散指数从56回落至54 2 制造业就业扩散指数回落至41 7 为2024年8月以来最低 [4] 劳动力参与变化 - 全职就业人口比例回落至49 3%(前值49 6%) 总就业人口比例59 7%为疫情以来最低 [4] - 就业转非劳动力人口数量升至541万人(前值444万人) 劳动参与率降至62 4%(预期62 6%) [4] - 外国出生人口劳动参与率从66 5%回落至65 9% 与终止委内瑞拉TPS政策相关 [5] - TPS政策终止将影响约27万名在岗员工 未来每月可能减少约2万个岗位 [5] 市场反应与政策预期 - Fed Watch显示6月 7月美联储大概率不降息 9月降息概率51 8%(前值54 3%) [1][5] - 美国三大股指6月6日均上涨 10年期国债收益率反弹11bp至4 50% [5]