锡市场供需分析 价格走势 - 锡价在5月弱势窄幅震荡后，因缅甸锡矿复产预期升温而大幅下挫 [1][2] - 6月锡价受宏观不确定性、供需博弈及关税风险影响，预计震荡偏弱 [2][4] 供应端 - 缅甸佤邦锡矿5月底复产预期升温，但完全恢复至禁矿前3 5万吨年产量仍需时间 [2] - 5月我国锡精矿进口量创近年同期最低，刚果超越缅甸成为第一大进口国 [2] - 云南40%锡精矿加工费降至12700元/吨，江西60%锡精矿加工费降至8700元/吨，均为近五年低位 [2] - 6月炼厂开工率或保持低位，精炼锡供应可能收紧 [2] - 5月精炼锡产量1 46万吨，环比降2 37%，同比降11 24%；预计6月产量环比降4 58% [3] 需求端 - 锡焊料消费分化，锡化工产量高位但终端疲软 [3] - 光伏电池产量增长，组件出口增加，但光伏玻璃库存微增 [3] - 4月中国半导体产量416 7亿块，同比增10 8%；集成电路出口308 77亿个，同比增17 58% [3] - PVC行业开工率高但亏损严重，地产低迷拖累需求 [3] - 5月末锡社会库存处于历史中偏低水平，下游补库意愿上升 [3] 行业展望 - 集成电路和PVC表现尚可，但终端电子产品走弱叠加季节性淡季，需求或边际回落 [4] - 短期价格企稳，但关税风险、复产预期及需求回落将施压锡价 [4]