商业化进展 - 可灵AI在正式推出后第10个月实现年化经常性收入(ARR)超过1亿美元，商业化速度超越AI编程明星产品Cursor（耗时约12个月）[2] - 2025年4月和5月，可灵月度付费金额均突破1亿元人民币[2] - 当前70%收入来自专业个人用户(P端)，30%来自企业客户(B端)，70%收入来自海外市场，30%来自国内[3] 市场潜力 - 可灵AI定位为AGI时代视频创作的新型基础设施，目标客户覆盖自媒体、广告、短剧、影视剧等整个内容生产行业[2] - 基于贝哲斯咨询数据，2023年全球视频制作市场规模9519亿元，预计2029年达15743亿元，可灵的可触达市场(TAM)规模超千亿美元[2] - 截至2025年3月，可灵AI全球用户超2200万，为超1万家企业提供API服务[3] 增长驱动与收入预测 - 核心增长驱动包括全球专业内容创作者数量增长（预计年增10%）、可灵MAU渗透率持续提升（预计从2024E的5%升至2030E的30%）、付费率提升（从2024E的1.5%升至2030E的5%）[3] - 预计2025-2030年可灵收入复合年增长率(CAGR)达44.7%[1][3] 估值与财务影响 - 参考同业估值（如Runway在2024年12月ARR 8400万美元对应30-40亿美元估值），中信证券保守给予可灵36-48x PS（基于当前ARR 1亿美元），对应估值增量约36-48亿美元[3] - 可灵的商业化进展为快手带来显著价值增量，维持快手"买入"评级，目标价70港元[1]