港股通标的调整影响 - 布鲁可、古茗、蜜雪集团被调入港股通标的后股价大幅上涨 布鲁可单日涨幅达22 34% 总市值超480亿港元 年内累计上涨76 37% 古茗和蜜雪集团单日涨幅均超4% 总市值分别超650亿和2000亿港元 上市以来累计涨幅达176 5%和115 84% [1] - 调入港股通后内地投资者可直接通过该机制投资 带来增量资金 布鲁可、古茗、蜜雪集团分别耗时99、79、66个交易日即被纳入 [1] - 深交所公告显示 因恒生综合中型股指数成份股调整 三家公司自2025年06月09日起正式成为港股通标的 [1][3] 估值水平分析 - 蜜雪集团动态市盈率达44 809倍 市净率13 1436倍 高于行业平均水平 布鲁可市盈率为负值(-111 251倍) 市净率-27 5628倍 古茗市盈率41 186倍 市净率29 1396倍 [5] - 市场对新消费龙头未来增长预期已充分计入股价 布鲁可、古茗估值同样处于高位 [6] 行业竞争与经营挑战 - 茶饮赛道竞争加剧 蜜雪集团和古茗面临喜茶、奈雪等品牌的压力 [11] - 蜜雪集团2024年海外业务受挫 同店销售下滑35% 净开店数为负 布鲁可海外拓展处于初期 需应对地缘政治和文化适应问题 [8][9] - 新消费行业吸引大量资本涌入 高成长性伴随利润空间压缩风险 [10] 机构观点分歧 - 中泰国际认为新消费具有高增长、高现金流特性 是稀缺投资方向 但估值溢价明显 且未来面临限售股解禁压力 [12] - 仁桥资产指出新消费板块存在过热现象 泡泡玛特、蜜雪集团等代表公司股价涨幅巨大 已呈现泡沫特征 [12] - 摩根大通看好中国IP产业 预计头部企业未来三年销售与盈利复合增长率超35% 显著高于传统消费品个位数增长 [13]