行业背景与战略意义 - 上海期货交易所将于2025年6月10日推出铸造铝合金期货及期权合约，旨在服务国家"双碳"战略、提升铝产业"中国价格"影响力，并为实体企业提供风险管理工具 [1] - 中国是全球最大铸造铝合金生产国和消费国，2024年产能1300万吨、产量620万吨、表观消费量673万吨 [1] - 铸造铝合金具有低密度、高强度特性，广泛应用于汽车(60%)、家电(7%)、摩托车与电动车(10%)等领域 [1][3] 合约设计与定价分析 - 首批挂牌合约包括AD2511至AD2605，基准价18365元/吨，交易单位10吨/手，交割单位30吨/仓单 [2] - 基于SMM现货报价20000元/吨，福能期货预计上市初期合理估值区间19000-20000元/吨 [2] - 国联期货预测期货价格将跟随沪铝波动，ADC12与铝锭A00价差波动区间-1000~1000元/吨，呈现季节性V型走势 [2] 供需基本面与季节性特征 - 广州期货指出11月原料供应偏紧可能推高生产成本，而进口利润倒挂限制补充量，11月或现供需错配 [2] - 汽车生产淡季为5-8月、旺季9-12月及次年1月，空调淡季6-10月、旺季11月至次年5月，导致需求端明显季节性波动 [3] - 原生铝与废铝价差通常保持1000-4000元/吨，原生铝与再生铝合金价差-1500至1000元/吨，存在套利机会 [3] 价格联动与风险管理 - 铝合金现货与原铝现货价格高度相关，企业可通过价差变化管理风险 [4] - 方正中期期货预计2025年铝合金价格震荡下行，建议企业利用期货工具进行套期保值 [4] - 国泰君安指出期货工具可解决铸造铝合金企业面临的价格剧烈波动和长周期订单定价难题 [1]