文章核心观点 - 下一批市值突破万亿美元的公司可能来自非科技行业，而非像Palantir这样的科技股 [4][12] - Visa和Walmart这两家非科技领域的知名公司最有可能在短期内加入市值万亿美元俱乐部 [4][12] 万亿美元市值俱乐部现状 - 历史上仅有11家上市公司达到过万亿美元市值，其中10家在美国交易 [2][6] - 截至2024年6月6日，有8家美国上市公司市值在4500亿至7800亿美元之间 [15] Palantir Technologies分析 - 公司股价自2022年底以来回报率接近1900%，市值超过3000亿美元 [7] - 核心业务为AI和机器学习驱动的Gotham和Foundry平台，分别为政府和企业提供数据分析和运营优化服务 [8] - 缺乏大规模直接竞争对手，拥有可持续的护城河 [8] - 与美国政府的多年期合同为其提供了稳定的利润和可预测的现金流 [9] - 估值过高，其过去12个月市销率高达102倍，远高于历史泡沫时期龙头公司30-40倍的峰值水平 [10][11] Visa投资前景 - 当前市值约为7090亿美元，需再增长2910亿美元才能达到万亿美元 [14][15] - 作为周期性行业龙头，能从长期的经济扩张中受益，二战后的经济衰退平均仅持续10个月，而增长期平均长达5年 [16] - 在美国支付市场占据主导地位，2024年信用卡网络购买量达6.45万亿美元，比第二至第四名总和还多2.4万亿美元 [17] - 在服务不足的国际市场有长期增长机会，跨境支付量持续保持两位数百分比增长 [18] - 非贷款机构的商业模式使其免受信贷损失影响，能更快从经济衰退中复苏 [19] - 远期市盈率29倍，与五年平均水平一致，持续的两位数盈利和销售增长可能在未来两年内推动其市值达到万亿美元 [20] Walmart投资前景 - 当前市值约为7800亿美元，股价再上涨28%即可达到万亿美元市值 [21] - 作为零售巨头，其销售的基本生活必需品使其在经济周期中保持韧性，在经济困难时期仍能吸引客流 [22] - 庞大的规模使其能够批量采购以降低单位成本，并通过低价策略压制本地竞争 [23] - 全渠道销售扩张成效显著，在2025财年第一季度，美国国内电子商务销售额增长21%，并首次实现盈利，Walmart+会员相关的高利润全球费用收入同比增长近15% [24] - 尽管远期市盈率33倍，较五年平均水平存在34%的溢价，但特朗普总统的关税和贸易政策相关的不确定性可能成为其估值持续扩张的催化剂 [25][26]