财务表现 - 理想汽车2025年第一季度营业收入259亿元，同比增长1.1%，环比下滑41.4%，净利润6.47亿元，同比增长9.4%，环比下滑81.7%，毛利率稳定在20.5%，现金储备1107亿元 [3] - 小鹏汽车2025年第一季度营收158.1亿元，同比增长141.5%，净亏损6.6亿元，环比大幅减少，毛利率提升至15.6%，现金储备452.8亿元，环比净增33亿元 [5] - 蔚来2025年第一季度营收超120亿元，同比增长21%，净亏损67.5亿元，同比扩大30.19%，毛利率7.6%，现金储备减少至260亿元，环比减少近160亿元 [7] 交付量表现 - 2025年第一季度小鹏汽车交付量94008辆，首次超越理想的92864辆，蔚来交付42094辆 [8] - 小鹏汽车MONA M03成为销量支柱，产品覆盖15万至42万元价格区间，形成低价走量+高端试探组合 [10] - 理想汽车交付量同比增长15.5%，但环比下滑41.5%，主要受车型切换期影响 [12] - 蔚来多品牌战略下，蔚来+乐道合计交付42094辆，同比增长40.1%，但单品牌实际同比减少 [12] 战略布局 - 小鹏汽车通过产品焕新和降价策略实现交付量增长，预计2025年第四季度实现盈利 [7][10] - 理想汽车面临增程市场份额被蚕食，计划推出i8和i6纯电SUV寻求突破 [12] - 蔚来推出乐道和萤火虫品牌承担走量盈利使命，萤火虫首个完整交付月销量3680辆，预计二季度交付量大幅提升 [14] - 蔚来预计二季度毛利率有望回到双位数，四季度超过20% [7] 行业竞争态势 - 造车新势力三强发展明显分化，理想保持唯一盈利，小鹏交付量登顶，蔚来聚焦差异化竞争 [1] - 小鹏汽车通过优化产品结构和供应链管理提升毛利率 [7] - 理想汽车在纯电市场面临从增程式技术路线过渡的挑战 [12] - 蔚来通过多品牌矩阵破解销量困局，三品牌分别主打不同细分市场 [12][14]