公司股价表现 - Adobe股票当前交易价格较历史高点低40%，即将发布2025财年第二季度财报 [1][7] - 过去15年公司股价累计上涨近1500%，远超科技行业平均水平，但近五年仅上涨2%，同期科技行业上涨110% [18] - 当前股价位于关键技术水平附近，相对科技行业远期市盈率存在折价 [3][7] 增长挑战与市场担忧 - 公司营收增速从FY22-FY24年均11%放缓，此前七年订阅模式下保持15%-25%增长 [4] - 2023年底因监管障碍放弃收购Figma，导致现金部署和业务多元化受阻 [5] - 投资者担忧AI技术可能使传统创意软件套件过时 [5][11] AI战略与产品进展 - 推出生成式AI平台Firefly，已累计生成超过220亿个数字资产 [12] - 2024年4月发布Firefly新版，整合图像/视频/音频/矢量生成功能 [13] - AI功能已嵌入Photoshop等核心产品，强调商业合规性优势 [12][15] - 移动端Firefly支持iOS/Android设备实时生成内容 [16] 财务与估值 - FY25/FY26营收预计分别增长9%和10%至256.3亿美元，调整后盈利预计增长11%和13% [16] - 当前股价较Zacks平均目标价低20%，远期市盈率23.5倍，较科技行业折价10% [19][20] - 连续五年超市场盈利预期，2025财年目标获重申 [18] 行业竞争格局 - 生成式AI公司提供零门槛高质量内容创作工具，威胁传统软件市场 [8] - 好莱坞工作室/营销公司等客户正加速采用AI内容创作方案 [11] - Deloitte/Paramount+/百事等企业已部署Firefly提升内容生产效率 [15]