央行流动性操作概况 - 6月11日央行开展1640亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有2149亿元逆回购到期，单日净回笼509亿元 [1] - 6月6日央行开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，此为公开市场买断式逆回购招标1号公告，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [3] - 央行在官网新设“中央银行各项工具操作情况”栏目，披露2025年5月流动性投放数据，其中准备金净投放10000亿元，MLF净投放3750亿元，中央国库现金管理净投放2400亿元 [4] 银行间市场资金面状况 - 银行间市场资金面维持宽松格局，存款类机构隔夜质押式回购加权利率下行至1.35%附近，创2024年12月以来新低 [3] - 非银机构质押信用债融入隔夜价格在1.48%-1.50%附近，市场流动性偏暖且整体可控 [3] - 在央行逆回购精准投放与财政支出共同作用下，资金利率有望维持低位，年中流动性料延续均衡偏松 [3] 央行政策工具分析与市场解读 - 市场分析认为，6月初公告大规模买断式逆回购操作展现了央行稳定资金面、强化政策透明度的决心 [3] - 买断式逆回购操作或与6月同业存单到期规模达4.16万亿元的高峰期有关，有助于控制资金面波动，稳定市场预期 [5] - 买断式逆回购操作首次在操作前日披露具体规模，后续可能延续此方式，与MLF操作模式保持一致，有利于参与机构提前做好流动性安排 [6] - 买断式逆回购预计将和MLF共同作为中长期流动性的投放渠道，维持流动性合理充裕 [4] 未来政策工具展望 - 分析师预计，买断式逆回购操作并未限制一个月仅操作一次，6月剩余阶段可能观察后续6个月期品种的投放 [4] - 为应对6月资金缺口压力，月中是否进行“加场”操作仍待观察，或通过月末MLF灵活加码进行对冲 [6] - 央行有望在7月或8月恢复国债买入操作，彼时政府债净融资仍处高峰，以实现主权信用模式的货币发行方式 [7] 其他重大金融政策动态 - 相关部门正加快推出稳就业稳经济若干举措，大部分政策举措将在6月底前落地，包括设立新型政策性金融工具以解决项目建设资本金不足问题 [7] - 2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日举行，期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策，央行行长潘功胜、副行长朱鹤新将出席并作主题演讲 [7]