公司概况 - 公司为专注于GLP-1受体激动剂研发的生物医药企业，核心产品依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻）于2025年1月获批，2月上市，标志着从研发型公司向商业化实体转型 [1] - 公司成立于2014年，致力于代谢性疾病创新药物研发，拥有针对糖尿病、肥胖、非酒精性脂肪性肝炎等适应症的全球专利管线 [1] - 创始人王庆华为复旦大学特聘教授，拥有25年代谢性疾病研究经验，通过直接持股及控股实体合计控制36.07%表决权 [4] 财务表现 - 2022-2024年亏损分别为3亿元、7.33亿元、1.75亿元，三年累计亏超12亿元 [2] - 2023-2024年研发开支分别为4.92亿元和1亿元，行政开支从2.56亿元降至8446万元，反映研发投入阶段性回落及管理效率提升 [3] - 2025年前五个月核心产品实现销售收入4300万元，经营活动现金流首次转正，现金储备4.8亿元 [2][3] 产品与研发 - 核心产品依苏帕格鲁肽α为中国首个获批上市的国产超长效GLP-1受体激动剂，半衰期达204小时，可实现每周一次给药 [2] - 肥胖适应症IIa期试验预计2024年底完成，脂肪性肝炎IIa期试验获FDA批准在中美同步开展 [4] - 另有五款临床前候选药物，涵盖阿尔茨海默病、1型糖尿病等适应症 [4] 融资与估值 - 2020-2024年累计融资15.58亿元，投后估值从6.66亿元上涨至46.5亿元，涨幅5.98倍 [4] - 2024年7月洪泰投资等股东股权转让致估值较B+轮下滑37.46% [4] 市场环境 - 国内GLP-1药物市场竞争激烈，进口产品占据93.64%市场份额，诺和诺德司美格鲁肽市占率达64.14% [5] - 国内GLP-1管线数量高达206条，公司需从零建立营销体系，商业化团队由前阿斯利康高管领衔 [5] - 2028年中国GLP-1肥胖治疗市场规模预计达247亿元，年复合增长率137.9% [5] 商业化进展 - 营销团队覆盖全国300余家三级医院，采用全渠道策略整合医院、药店及线上平台 [2][5] - 山东烟台年产300万支制剂工厂预计2026年投产 [3] - IPO募资拟主要用于生产基地建设及海外临床试验 [3][5]