核心观点 - C3ai的联邦政府业务正成为主要增长引擎 推动客户群多元化战略[1] - 美国空军授予PANDA预测性维护平台4.5亿美元合同上限 标志着国防基础设施领域深度渗透[2] - 联邦业务具备多机构协同效应 解决方案已覆盖空军、海军、陆战队和导弹防御局[3] - 政府合同提供长期稳定收入 有效对冲商业业务波动性[4] - 公司持有7.427亿美元现金 为长期发展奠定基础[5] 政府业务进展 - 2025财年Q4获得空军PANDA平台4.5亿美元合同 进入扩展阶段[2] - AI解决方案应用于燃料物流供应链可视化和飞机战备状态预测等场景[3] - 联邦业务具有高利润率、收入可重复性强等特点[4] - 未来增长关键在于扩大国防和情报领域AI解决方案覆盖[5] 财务与估值 - 过去三个月股价上涨18.5% 远超行业5%涨幅 同期Asana涨7% Braze跌18.2%[6] - 远期市销率7.14倍 低于行业平均水平 Asana和Braze分别为4.14倍和4.18倍[9] - 2026财年每股亏损预期从46美分收窄至36美分 2027财年从42美分收窄至12美分[12] 业绩预测 - 当前季度(2025年7月)每股亏损0.15美元 与7天前持平[14] - 下一财年(2026年4月)每股亏损预期从30天前的0.46美元改善至0.36美元[14] - 2027财年每股亏损预期从0.42美元大幅优化至0.12美元[14]