黄金储备地位 - 2024年黄金成为全球第二大储备资产 价值仅次于美元 占比达19% 欧元占比16% 美元占比47% [1] - 央行黄金储备接近上世纪60年代水平 2023年黄金与欧元在全球官方储备中占比均为16.5% [1] - 各国央行占全球黄金需求20%以上 显著高于2010年代的约10% [1] 央行购金趋势变化 - 2025年第一季度全球央行黄金净购买量为-243.67吨 出现净售金情况 [1] - 2025年第一季度央行购金速度较上一季度下降33% 中国购金速度明显放缓 [2] - 2024年全球央行购金量连续第三年超过1000吨 2025年一季度出现阶段性调整 [2] 黄金需求结构 - 2025年第一季度全球黄金总需求达1,310吨 同比增长1% 投资需求占比最大达42.13% [1] - 黄金需求约70%来自珠宝和投资领域 央行需求占比约20% [5] 黄金价格驱动因素 - 新兴和发展中国家对黄金吸引力增强 金价屡创历史新高 [2] - 美国关税政策变化导致全球市场冲击 金价波动性增加 [2] - 地缘政治风险、通胀对冲需求及美元避险地位质疑支撑黄金长期吸引力 [5] 供应弹性与未来展望 - 历史数据显示黄金供应能灵活应对需求增长 地上库存强劲增长可能支持未来供应 [6] - 尽管央行购金速度可能放缓 但多元化需求和地缘不确定性将支持央行继续积累黄金 [5] - 股市波动预期增强 机构建议通过黄金和对冲基金实现投资组合多元化 [4]