行情回顾 - 沪铜期货2507合约下跌0.77%收于78570元/吨 [1] 基本面汇总 - SMM预计2025年6月中国阳极铜企业整体开工率环比上升1.57个百分点至54.56% 其中矿产阳极铜企业开工率74.60%环比上升1.91个百分点 废产阳极铜企业开工率45.03%环比上升1.41个百分点 [2] - 5月底卡莫阿生产扰动加剧原料矛盾 铜精矿延续供应紧缺 叠加冶炼厂亏损加深 40%企业将不同程度减产 预计6月国内电解铜产量环比下降0.72万吨降幅0.63% [2] - 6月11日上期所铜期货仓单33373吨 环比减少373吨 [2] 机构观点 新湖期货 - LME库存持续下降 BACK结构扩大 COMEX与LME价差超1000美元 美国市场虹吸效应显著 LME大概率延续降库 现货偏紧 [3] - 6月国内消费进入淡季 5月下旬小幅累库 出口窗口打开 炼厂积极布局出口 短期基本面支撑减弱 [3] - 中期铜矿短缺形势严峻 电网高增长提振消费韧性 基本面偏强 短期铜价或震荡偏强 中期可逢低建仓 [3] 东海期货 - 中美日会谈成果有限 未达5月12日超预期乐观水平 [3] - 铜矿端偏紧 铜精矿TC小幅回升 港口库存处于高位 电解铜产量高位 减产动力不足 [3] - 需求旺季接近尾声 光伏抢装结束 以旧换新政策透支需求 4月电网投资转负 库存去化放缓 若产量高位需求回落或开始累库 短期震荡 [3]