近期，52TOYS（公司全称：北京乐自天成文化发展股份有限公司，以下简称"乐自天成"）向港交所递 交招股书，正式启动IPO进程。 这家成立于2015年的潮玩企业，在创办第十个年头踏上资本市场征程，延续了中国潮玩公司"十年磨一 剑"的上市默契——2020年泡泡玛特上市时正值创立十周年，2025年1月挂牌的布鲁可同样在成立十年后 登陆港股。 图源：52TOYS官网（下文中出现的图片均来自招股书） 但在打法上，52TOYS和它的竞争对手们不太一样。 多数潮玩公司依赖王牌IP驱动发展，如泡泡玛特的Molly、布鲁可的奥特曼，而52TOYS虽拥有35个自有 IP和80个授权IP，却缺少足够撑起公司业绩增长的爆款。当前的52TOYS更多依靠向上游购买授权IP， 再通过下游经销商销售分成盈利。 2022年-2024年，公司净利润分别为-170.4万元、-7193.4万元和-1.22亿元，累计亏损约2亿元。经调整净 利润在2023年扭亏，2024年同比增加，但与行业头两名仍有显著差距。 与此同时，公司还面临高管大额套现、9亿对赌协议持续利润空间、运营效率落后等诸多问题。 CEO陈威等高管递表前套现近6000万元，高于公司一年 ...