行业概述 - 新鲜农产品行业需求旺盛且健康意识提升 Mission Produce Inc (AVO) 和 Limoneira Company (LMNR) 是两家专注于农场到餐桌价值链的垂直整合企业 分别主导牛油果和柑橘类水果市场 [1] - 消费者对新鲜健康农产品需求激增 同时天气波动对种植者构成挑战 两家公司面临长期价值捕获的竞争 [3] Mission Produce (AVO) 核心优势 - 全球牛油果供应链领导者 在北美、欧洲和亚洲拥有市场主导地位 业务覆盖25个国家 从20多个产区采购 并运营5个先进包装设施 [4] - 2025财年第二季度收入同比增长28%至3.803亿美元 销量持平但单价从1.59美元/磅提升至2.00美元/磅 销售1.66亿磅牛油果 [5] - 垂直整合模式支持全年供应 芒果业务快速扩张 英国市场投资后客户吸引力增强 [6] - 目标客群为健康意识消费者和高端零售商 通过"Mission Control"数字工具实现全链条追溯和成熟度优化 [7] - 调整后EBITDA为1910万美元 执行520万美元股票回购 在全球150亿美元牛油果市场中具备差异化优势 [8] Limoneira (LMNR) 战略转型 - 2025财年第二季度收入同比下降21%至3510万美元 每股亏损0.20美元 正通过资产整合和运营优化重塑业务 [10] - 与Sunkist Growers合作预计年省500万美元 拓展高端客户渠道 计划到2027年将牛油果种植面积扩大2000英亩 [11] - 资产组合多元化 包括柑橘、牛油果、葡萄酒葡萄及房地产和水权资产 专注于加州和亚利桑那州的土地整合 [12] - 2025财年第二季度调整后EBITDA亏损16.7万美元 管理层预计下半年随着柠檬价格回升和合作协同效应将改善业绩 [14] 财务与估值比较 - AVO 2025财年Zacks共识预期收入和EPS同比分别下降6.6%和32.4% 2026财年预计下降3.2%和6% [15] - LMNR 2025财年收入和EPS预期同比降幅为4.7%和74.2% 但2026财年预计增长12.7%和68.75% [17] - AVO过去三个月总回报16% 跑赢标普500的9.2% 而LMNR下跌15.2% [20] - AVO远期市销率0.72倍 低于5年中值0.89倍 LMNR为1.44倍 接近5年中值1.46倍 [23] 投资结论 - AVO凭借规模优势、全球分销网络和多元化产品组合更具竞争力 在牛油果市场保持领导地位的同时拓展芒果和蓝莓等高增长品类 [26] - LMNR长期潜力在于土地资产和战略调整 但转型期不确定性较高 复苏需要更长时间 [25] - 从股价表现、估值水平和增长路径综合评估 AVO为当前更优选择 [24][27]