新兴市场股票表现 - 新兴市场股票成为美国贸易战期间标普500指数波动中的重要回报来源 [1] - iShares MSCI新兴市场ETF(EEM)今年以来上涨14%，创2009年以来相对标普500指数的最大超额收益 [1] - 过去54个交易日中，标普500波动率指数(VIX)有48天高于新兴市场ETF波动率指数 [1] 期权市场信号与潜在回调 - EEM的看跌期权未平仓合约相对于看涨期权数量接近去年12月以来最高水平 [4] - 机构预计新兴市场股票相对标普500指数短期内可能出现回调 [4] 贸易谈判与市场影响 - 美国与中国贸易谈判取得重大进展，明确协议可能消除部分美国资产的不确定性 [7] - 投资者已定价美联储今年两次降息，并期待特朗普减税法案推动企业盈利和经济增长 [7] 美股与新兴市场对比 - 标普500指数接近历史高位，机构可能调整低配仓位以跟上基准表现 [7] - 新兴市场股票估值仍比美股便宜，美元走软可能继续利好新兴市场 [7] - 分析师认为标普500指数需企业盈利预期更快增长才能支撑当前高估水平 [7] 新兴市场稳定性与贸易因素 - 关税不确定性成为新兴市场资产的"稳定力量" [7] - MSCI新兴市场指数覆盖的24国贸易谈判结果可能分化，整体影响有限 [7]