公司概况 - ConocoPhillips和EOG Resources是美国最大的两家独立勘探与生产(E&P)公司 拥有行业内最大且成本最低的资源储备 因此能够产生大量现金用于股东回报 [1] - 两家公司均为顶级能源股 但投资者可能只需选择其中一只纳入投资组合 [1] ConocoPhillips业务分析 - 公司拥有全美48州无与伦比的资源组合 在Delaware和Eagle Ford地区拥有最高质量的Tier 1土地储备排名第一 Bakken地区第二 Midland地区第三 同时在阿拉斯加开展业务 并发展全球LNG业务 [3] - 多元化业务组合具有低成本优势(供应成本低于40美元/桶的储量可持续数十年) 平衡了短期增长(48州页岩开发)和长期增长(阿拉斯加和LNG) [3] - 长期增长项目预计到2029年将带来60亿美元增量年度自由现金流(基于70美元/桶油价假设) 这一自由现金流增长率为行业领先水平 [4] ConocoPhillips股东回报 - 计划将快速增长的自由现金流大部分返还股东 目标使股息增长率保持在标普500前25%水平(当前股息收益率超3%) [5] - 未来三年计划回购超200亿美元股票 足以完全抵消去年收购Marathon Oil发行的新股 [5] EOG Resources业务战略 - 主要聚焦全美48州 在Powder River Basin、Delaware Basin、Eagle Ford、Utica和Dorado等地区拥有资源 同时在特立尼达和多巴哥开展海上油气业务 近期获得阿联酋陆上勘探特许权 [7] - 主要通过有机勘探实现增长 专注于率先发现最高质量土地资源 以最低成本获取土地 实现新井高投资回报 [8] - 近期战略微调 通过57亿美元收购Encino Acquisition Partners成为Utica地区领导者 并在Eagle Ford地区进行小型补强收购 [9] EOG Resources财务展望 - 预计2024-2026年累计产生120-220亿美元自由现金流(基于65-85美元/桶油价假设) 每股自由现金流年增长率超6% [10] - 股息增长速度自2019年以来是同行平均水平的两倍 今年已两次提高股息(7%和5%) 当前收益率超3% 同时通过股票回购和特别股息返还额外现金 [11] 投资价值比较 - 两家公司均为石油行业管理最佳的企业 拥有强大资源储备和资产负债表 能够产生大量现金并主要返还股东 且都具备增长潜力 [12] - ConocoPhillips因LNG和阿拉斯加业务更具多元化优势 未来增长可见度更高 预计能够持续提高股息并实施大规模股票回购 可能在未来期间产生比EOG更高的总回报 [13]