公司表现与股价 - 过去五年股价上涨超过580% 主要受铀需求增长及与Brookfield Asset Management合作收购西屋电气49%股权推动 [2] - 当前股价接近历史高点66 91美元 但低于华尔街最高目标价95美元 [3] - 2024年营收增长21% 毛利率提升至25% 近三年营收恢复双位数增长 [6][7] 业务模式与运营 - 全球第二大铀矿商 2024年产量占全球17% 主要矿区位于加拿大、美国和哈萨克斯坦 [5] - 业务受铀价波动及地缘政治等因素影响 2020-2021年因疫情暂停采矿导致增长放缓 [5] - 通过西屋电气股权实现业务多元化 成为其核电站主要铀供应商 [7] 增长催化剂 - 预计2025年西屋电气合作将带来1 7亿美元调整后EBITDA增量 占2024年EBITDA(15 5亿美元)的11% [8] - 西屋电气将在捷克建设两座新核电站 并可能获得美国10个新核电站合同 [9] - 俄罗斯铀出口禁令、哈萨克斯坦供应链问题及尼日尔政变推动客户转向该公司采购 [10] 行业前景与需求 - 铀现货价五年内翻倍 美国银行预测2025年将达120美元 2027年升至140美元 [11] - 国际原子能机构预计全球核能产能到2050年将增长2 5倍 [11] - 云计算、数据中心和AI领域能源需求激增进一步推高铀价 [11] 产能扩张计划 - 延长Cigar Lake矿寿命至2036年 考虑扩大McArthur River矿产能 [12] - 可能重启英国Springfields转化设施 [12] - 通过Global Laser Enrichment合资企业整合铀浓缩能力 打造"一站式"服务 [13] 财务与估值 - 2024-2027年营收和调整后EBITDA复合年增长率预计分别为7%和15% [14] - 当前企业价值379亿美元 对应11倍市销率和20倍调整后EBITDA倍数 [14] - 若股价达到95美元目标价 估值将升至16倍市销率和29倍EBITDA [15]