行业趋势 - 低利率环境确立推动居民财富通过银保渠道从储蓄存款向分红险迁移 [1] - 分红险转型形成耐心资本并支持资本市场的链条正在形成 [1] 商业模式变革 - 分红险转型标志着保险公司商业模式再次发生质变 [1] - 盈利对投资收益率的敏感性将大幅下降 [1] 估值体系 - 保险公司估值体系有望从PB走向PEV体系 [1] 投资价值 - 上市保险公司均具备较大配置价值 [1]