文章核心观点 - 甲骨文公司凭借其在人工智能数据中心基础设施领域的领先地位、加速的营收增长以及庞大的未履行履约义务，有望在未来几年内加入市值万亿美元俱乐部 [2][3][13] 行业背景与趋势 - 美国经济在过去一个多世纪里孕育了全球最具价值的公司，目前已有包括苹果、英伟达、微软、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms、特斯拉、博通和伯克希尔哈撒韦在内的九家公司市值超过万亿美元 [1] - 每一代新的人工智能模型都需要比上一代更强的计算能力，最新的“推理”模型所需的计算能力是传统专注于一次性响应的大型语言模型的1000倍 [5] - 大多数企业没有财力自建此类基础设施，因此从甲骨文等在全球运营集中式数据中心的公司租用计算能力 [6] 甲骨文公司的竞争优势 - 公司的Gen2 Cloud数据中心可扩展至131,072个英伟达领先的Blackwell GB200 GPU，为迄今最强大的人工智能模型铺平道路 [8] - 其基础设施采用专有的随机直接内存访问网络技术，比传统以太网更快地传输数据，能为开发者节省大量成本 [8] - 其数据中心基础设施为人工智能工作负载提供了全球最强大且最具成本效益的解决方案之一 [2] - 顶级人工智能开发商如OpenAI、Meta Platforms和埃隆·马斯克的xAI正排队使用其服务，需求远超当前供应 [2][9] - 公司计划在2026财年（始于6月1日）投入超过250亿美元建设新的数据中心 [9] - 董事长拉里·埃里森预计，公司最终运营的数据中心数量将超过行业内所有其他参与者的总和，长期可扩展至1000到2000个地点，是当前规模的10倍以上 [10] 财务表现与增长动力 - 在2025财年第四季度（截至5月31日），公司总收入为159亿美元，同比增长11%，增速较三个月前的第三季度的6%有所加快 [11] - 真正的增长动力来自甲骨文云基础设施部门，该部门负责人工智能数据中心收入，年同比增长52%，达到30亿美元 [12] - 公司首席执行官萨弗拉·卡茨预测，OCI部门的收入增长在2026财年将加速至70% [12] - 第四季度剩余履约义务激增41%，达到创纪录的1380亿美元，这反映了远超供应的需求，为未来收入提供了指引 [13] 估值与达到万亿美元市值的路径 - 公司当前市值为6000亿美元，若其市值升至1万亿美元，投资者将获得65%的回报 [3] - 公司在2025财年每股收益为4.34美元，基于此的市盈率为49.6倍，高于纳斯达克100指数30.6倍的市盈率 [14] - 华尔街共识预测（来自雅虎财经）预计，公司2026财年每股收益可能跃升至6.75美元，2027财年达到8.17美元，基于这些预测，其前瞻市盈率分别为31.9倍和26.3倍 [15] - 这意味着，即使仅维持当前47.2倍的市盈率，公司股价也需在未来两年内上涨88%，才能推动其估值超过1万亿美元 [16] - 即使市盈率收缩，公司仍可能在四到五年内达到万亿美元市值 [17]