交易核心条款 - Supernus Pharmaceuticals以每股8.50美元现金（总计约5.61亿美元）加每股最高3.50美元的非交易性或有价值权（CVR）收购Sage Therapeutics，总对价最高达每股12美元（总计约7.95亿美元）[1] - CVR支付取决于ZURZUVAE达到特定净销售额和商业化里程碑，包括：2027年前美国年净销售额达2.5亿美元（每股1美元）、2028年前达3亿美元（每股1美元）、2030年前达3.75亿美元（每股1美元），以及2026年6月30日前在日本获批治疗重度抑郁症（MDD）后首次商业销售（每股0.5美元）[8] - 交易预计于2025年第三季度完成，资金来自Supernus现有现金余额[7][9] 战略价值与产品协同 - 收购使Supernus获得首款FDA批准的口服产后抑郁症治疗药物ZURZUVAE，强化其神经精神疾病领域领导地位[2][5] - Supernus将通过与Biogen的合作协议获得ZURZUVAE在美国净销售额的50%分成，该合作收入2024年全年为3610万美元，2025年第一季度为1380万美元[2][6] - 交易预计每年产生高达2亿美元的成本协同效应，并于2026年起显著增厚收益[5][15] 财务与运营影响 - ZURZUVAE成为Supernus继Qelbree、ONAPGO、GOCOVRI后的第四大增长产品，多元化收入基础并增强中长期现金流增长潜力[3][5][6] - 公司现有中枢神经系统（CNS）研发平台与Sage的创新发现平台形成互补，进一步拓展抑郁症及其他CNS疾病治疗管线[15][17] - Supernus将于交易完成后（2025年第三季度）更新2025年全年财务指引[10] 公司背景与交易支持 - Supernus专注于CNS疾病治疗产品开发与商业化，现有产品覆盖ADHD、帕金森病、癫痫、偏头痛等领域[16][17] - Sage Therapeutics成立于2010年，是产后抑郁症治疗领域的先驱，拥有两款FDA批准药物[18] - Moelis & Company担任Supernus独家财务顾问，Goldman Sachs担任Sage独家财务顾问；Saul Ewing和Kirkland & Ellis分别担任双方法律顾问[11]