医药板块结构性行情 - 医药板块延续结构性行情热度，创新药赛道表现尤为亮眼 [1] - 财通基金医药基金经理骆莹采用"低估值底仓 + 进攻性仓位"的双轮驱动策略 [1] - 创新药板块存在估值过度透支风险，建议采取风险规避策略 [1] 创新药板块现状 - 恒生港股通创新药精选指数年内涨幅超过60% [4] - 百利天恒年内股价涨幅超70%，科伦博泰生物涨幅突破105%，康方生物累计涨幅高达130% [4] - 创新药行情驱动因素为PD-1类产品专利到期周期下，下一代免疫疗法崛起引发的产业变革 [4] - 中国创新药企在双抗与ADC两大技术路线展现强劲竞争力，推动行业出海浪潮加速 [4] 创新药板块风险 - 市场对创新药的想象空间已充分反映在估值中，但多数标的未充分纳入研发胜率考量 [5] - 2025年一季度医药基金持仓显现出明显的集中趋势，增量资金跟进节奏缓慢 [5] - 资金在某一板块形成较强聚集效应时，需关注可能的阶段性调整压力 [5] 中药板块投资价值 - 中药板块作为防御性底仓的核心配置方向 [7] - 中药企业具备三重独特壁垒：独家药方护城河、财务基本面稳健、品牌生命力持久 [7] - 某中药龙头公司核心产品年销售额约50亿元，市场渗透率高 [7] - 中药产品本质是内需消费的典型标的，需求受宏观经济波动影响小 [7] 医药设备板块投资价值 - 医药设备板块呈现良好发展态势 [7] - 医疗设备当前估值处低位，体现供给侧改革带来的左侧机会 [7] - 中药板块已逐步进入右侧布局窗口，兼具消费属性与医药刚需双重特质 [7]