行业回顾与展望 - 2025年初以旧换新政策延续推动汽车消费潜力释放，2025M1-4乘用车累计批发销量858.4万辆，同比+11.7%，其中燃油车同比-6.3%，新能源车同比+44.3% [1] - 2025H1新能源渗透率加速提升，M1-4新能源乘用车批发渗透率46.8%（同比+10.6pct），上险渗透率49.3%（同比+10.4pct） [2] - 预计2025全年上险销量2,440万辆（同比+7.0%），批发销量2,930万辆（同比+6.4%），新能源上险销量1,470万辆（同比+35.7%），批发销量1,650万辆（同比+34.6%） [3] 市场结构与竞争格局 - 自主品牌份额持续扩张，2025M1-4批发份额达68.6%（同比+8.0pct），吉利、奇瑞、小米份额提升显著 [2] - 高端化趋势明显：自主品牌在25-30万/30-40万/40万以上价格带份额分别达59%（+13.8pct）、36%（+2.6pct）、21%（+2.5pct） [2] - 2025年15万元以下市场自主龙头地位巩固，预计全年自主份额超70%，吉利、小鹏、零跑在5-15万价格带具备竞争力 [4] 新能源与智能化进展 - 2026-2027年新能源车购置税减半政策（免税额≤1.5万元）将推动2025H2新能源渗透率加速提升 [3] - 2025H1智能化加速：小鹏推出15万内首款城市NOA车型Mona Max，零跑在15万内车型配置激光雷达 [5] - 2025H2智能化四大趋势：智驾价格下探、VLA大模型上车、硬件算力升级、Door2Door智驾普及 [5] 出海战略与全球化 - 2025M1-4乘用车出口155.1万辆（同比+0.9%），受俄罗斯市场拖累表现平淡，但比亚迪新能源出口增速亮眼 [2][6] - 自主车企加速海外布局：比亚迪/长安海外工厂落地，零跑与Stellantis反向合资拓展欧洲市场 [6] - 预计2025年乘用车出海销量（含海外生产）达570万辆（同比+17.0%），新能源技术优势+燃油车性价比驱动增长 [7] 重点企业动态 - 20-25万价格带小米挑战格局，高端市场华为/小米/理想通过品牌力与科技能力抢占BBA份额 [4] - 智能化领先车企：小鹏、理想、华为凭借技术优势强化竞争力 [5] - 推荐标的：吉利、比亚迪、理想、小鹏、小米、赛力斯，建议关注长安、上汽、长城 [8]