零售销售数据表现 - 美国5月零售销售环比下滑0.9%，逊于市场预期的-0.6%，且前值下修至-0.1% [1][2] - 剔除汽车后的销售环比降0.3%，低于预期的0.2% [2] - 在涵盖的13个商品类别中，有7类销售额下降，建筑材料和机动车板块跌幅居前 [2] - 剔除机动车及零部件的核心零售销售额环比下降0.3%，低于市场预期的0.2%增幅 [3] - 剔除汽车和汽油的零售销售额环比下降0.1% [3] 行业细分表现 - 家居和园艺中心销售额降幅达2.7%，电子产品和家电商店下降0.6%，杂货店下降0.7% [4] - 在线零售商销售额增长0.9%，服装店增长0.8%，家具店增长1.2% [4] - 餐饮与住宿领域支出规模创下本年度第二大单月降幅 [2] 影响因素分析 - 新关税政策对消费支出产生显著抑制效应，汽车消费领域受挫尤为明显 [1] - 前期为规避贸易政策不确定性引发的提前消费效应已逐步消退 [2] - 持续攀升的居住成本与高位运行的融资成本形成叠加效应 [2] - 60%受访美国家庭已实质性削减可选消费支出，服务消费领域成为重点缩减区域 [3] - 5月销售下滑主要归因于消费者在3月份针对进口商品加征关税前的消费激增后开始调整支出行为 [3] 经济环境背景 - 进口价格超预期攀升与出口价格不及预期 [1] - 消费者信心指数连续三个月处于收缩区间 [2] - 当前通胀已稳步降温，失业率维持在低位 [3] - 家庭已无"过剩储蓄"支撑，缺乏强劲股价上扬带来的消费刺激效应 [6]