美联储政策预期与美债市场 - 市场预期美联储2025年至少有一次降息 导致美国国债价格上涨 各期限美债收益率下降2至7个基点 其中2年期美债利率下降2个基点至3.95% 10年期下降6个基点至4.39% [1] - 交易员押注2025年利率下调约25个基点 10月首次降息预期已被市场完全消化 预计6月和7月维持利率不变 但可能通过更新的经济预测透露意图 [1] - CME FedWatch工具显示 市场对2025年6月会议维持利率425-450bps区间的概率达99.94% 7月概率为85.48% 显示强烈预期政策转向 [7] 经济数据与通胀表现 - 5月零售销售数据表现分化 整体销售额出现年初以来最大降幅 但GDP商品消费子类别增长0.4% 主要受体育用品、家具和服装销售推动 [4] - 5年期美债通胀保值债券重新发售规模达230亿美元 收益率1.650%略低于预期 需求受低通胀平价率和近期油价飙升推动 [1] - 潜在通胀率增幅连续四个月低于预期 失业率稳定三个月 就业增长放缓 显示经济缓慢降温 [4] 国际政策与市场影响 - 参议院修订版税收法案包含"报复性税收"条款修改 将生效时间推迟至2027年 税率每年递增5%直至15%上限 可能影响外国投资者对美国资产兴趣 [6][7] - 高盛指出技术性调整将使外国投资者无法享受美国国债利息扣税优惠 与本土投资者待遇一致 [8] - 中东冲突虽引发避险情绪 但对美债和美元影响有限 市场焦点仍集中在美联储政策路径 [4] 机构观点与投资策略 - 先锋集团认为美联储可能维持两次降息指引 但若仅暗示一次将给市场前端带来压力 需关注后续经济解释 [1] - Insight Investment建议投资者把握固定收益领域较高收益机会 因当前利率环境仍具吸引力 [5] - 2025年至今美国国债市场上涨2.3% 10年期收益率仅下降16个基点 反映政策不确定性下的波动 [4]