达美航空股票估值 - 达美航空市盈率仅略高于8倍 被认为估值不高 [1] - 部分投资者担忧公司调整后净债务达169亿美元 以及收入和利润的传统周期性 [1] 航空业盈利能力 - 航空业长期面临批评 其投资资本回报率(ROIC)通常无法覆盖加权平均资本成本(WACC) [2] - 根据国际航空运输协会数据估算 行业平均WACC约为8%-9% [2] 行业分化现象 - 达美航空和联合航空ROIC超过8% 显著领先美国航空和廉价航空公司 [4] - 疫情前后 达美 联合和美国航空的ROIC保持稳定 而廉价航空公司的ROIC出现下降 [4] 达美航空持续领先原因 - 劳动力 机场和供应链成本上升对低成本 低利润的廉价航空商业模式冲击更大 [7] - 全服务航空公司调整经济舱座位比廉价航空升级服务更容易 [7] - 达美等网络型航空公司拥有大量忠诚度计划 并通过联名信用卡创造收入 [7] - 达美和联合航空在经济下行时更具韧性 风险回报计算更有利 [6]