2025年3月，深圳证券交易所一纸公告将海伦司剔除出港股通名单，资本市场为这家"小酒馆第一股"敲响警钟。曾经顶着"酒馆界蜜雪冰城"光环上市的海伦 司，市值从2021年的302亿港元暴跌至如今的18亿港元，跌幅超94%。 同样是低价策略瞄准年轻消费群体，蜜雪冰城2024年营收增长22.29%至248.3亿元，净利润增长41.41%至44.37亿元。而海伦司却迎来连续三年营收下滑， 2024年营收仅7.52亿元，同比大降37.8%，净亏损7797.6万元。 当蜜雪冰城在港股市场高歌猛进之时，低价小酒馆的商业神话为何突然破灭？ 断臂求生，两年关掉500多家直营店 更大的门店面积、更高的人员配置要求，让海伦司背负着蜜雪冰城无需面对的运营重担。2022年，海伦司人力成本大涨72.5%达10.04亿元。 时间效率局限。蜜雪冰城通过"爆品+高周转"实现成本优势，生意全天轮转，即买即走。而海伦司的酒水消费集中在晚上8点后，需要极高的客流量和翻台率 才能盈利。 北京五道口，2009年徐炳忠在此开设第一家海伦司小酒馆。凭借"人均50元喝一晚"的极致性价比，海伦司迅速在高校学生和初入职场的年轻人中打开市场。 彼时的海伦司，是年轻人 ...