行业概述 - NVIDIA和Arm Holdings是推动人工智能增长的两大半导体设计公司 NVIDIA主导GPU市场并与AI训练和推理紧密关联 Arm Holdings凭借其AI优化的CPU架构在云端和边缘应用中日益重要 [1] 公司比较 NVIDIA - NVIDIA处于AI计算中心地位 产品广泛应用于数据中心、游戏和自动驾驶领域 数据中心收入在2026财年第一季度同比增长73%至391亿美元 [3] - 新一代Hopper 200和Blackwell GPU平台快速被采用 Blackwell架构性能显著提升 后续版本Blackwell Ultra和Vera Rubin有望进一步巩固市场地位 [4] - 面临出口限制挑战 美国新规导致第一季度在中国损失25亿美元H20芯片销售额 预计第二季度还将损失80亿美元 但第二季度收入仍预计达到450亿美元(±2%) 同比增长50% [5] Arm Holdings - Arm Holdings在半导体行业长期发挥关键作用 低功耗芯片设计广泛应用于智能手机和平板电脑 苹果、高通和三星等大公司持续依赖其架构 [6] - 受益于AI和物联网增长 其高能效芯片用于智能设备、自动驾驶系统和云基础设施 专注于AI就绪设计支持未来增长 [7] - 采用许可和版税模式带来稳定收入 无需大量资本支出 跨行业合作伙伴关系帮助保持在汽车、数据中心和消费设备领域的相关性 [8] - 面临全球贸易问题和关税挑战 10-20%的版税收入来自美国出货 中国公司转向政府支持的RISC-V开源芯片技术可能削弱其市场份额 [9] 财务表现 - NVIDIA数据中心收入增长73%至391亿美元 预计第二季度收入45亿美元 尽管因出口限制在中国损失80亿美元销售额 Arm Holdings股价过去一年下跌16.9% [11] - Zacks共识预计NVIDIA 2026财年每股收益增长42.1% 2027财年增长31.3% 过去30天盈利预测上调显示信心强劲 Arm Holdings预计2026财年每股收益增长5.5% 2027财年增长34.8% 但过去60天预测趋势下行 [12][13] - NVIDIA过去一年股价上涨6.2% Arm Holdings下跌16.9% NVIDIA市销率16.26倍 远低于Arm Holdings的31.2倍 [14][15] 结论 - NVIDIA在规模、技术领先地位和应对挑战能力方面具有优势 Arm Holdings增长故事稳固但面临关税、中国敞口和高估值问题 对寻求AI领域风险回报平衡的投资者而言 NVIDIA是更强选择 [16]